微盟、有贊業績“變臉”，私域概念已過氣？

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2022-08-17 18:03

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2020年初，微盟、有贊踩在私域風口上，一路高歌猛進、名聲大噪。如今，受外部環境影響，微盟、有贊再也沒了往日的風光，業績“變臉”、股價低迷。

作者 | 張超編輯 | 于惠如

在裁員和股價下滑的熱議中，“私域概念股”有贊、微盟先后交出了上半年“答卷”。

整體財務方面，營收減少、毛利下降，是兩家企業的共同特征。

但就細分經營數據看，有贊和微盟又出現了明顯差異：前者有贊上半年主要精力集中在降本增效和開源節流上，員工數同比銳減五成；后者微盟雖有降本意識，但在“大客化”集團戰略影響下，實際收效甚微。

按照微盟的說法，是受疫情影響、研發開支增加等原因，公司上半年營收才取得虧損，預計下半年迎來全面復蘇。有贊則對公司的財務狀況似乎比較滿意，認為“降本控費的效果逐步顯現，經營現金流及經營結果得到顯著改善”，下半年經營虧損有望進一步收窄。

對比2020年初，微盟、有贊踩在私域風口，一路高歌猛進、名聲大噪；兩年過去，同樣受外部環境影響，微盟、有贊再也沒了往日的風光，業績“變臉”、股價低迷。

到底是企業經營真不行，還是“私域”概念過氣了？

業績承壓、毛利下滑

8月15日，微盟披露了2022年上半年財報：總收入9.00億元，同比下滑6.2%；期內虧損6.59億元，同比擴大17.6%。

2022H1微盟主要財務情況

對于這份“答卷”的不盡如人意，微盟歸結為疫情影響和研發開支增加等原因。

此前微盟業務主要分為兩大板塊：數字商業和數字媒介，前者涵蓋訂閱解決方案和商家解決方案服務，后者則主要為商家提供效果廣告服務。但從2022年以來，數字媒介服務已經逐漸停止，只留下數字商業板塊。

據微盟透露，上半年受疫情及宏觀經濟影響，商戶預算收緊，微盟商家解決方案收入為3.19億元，同比下降22.28%；相較而言，上年同期該部分收入同比增速達到63.79%。

商家解決方案付費商戶數也由2021年上半年的27484家減少至26770家，同比降幅約為2.60%；投放精準廣告的毛收入42.1億，每用戶平均收益為11899元，較上年同期均有不同程度下降。

此外，為了建立和升級微盟PaaS解決方案——微盟云，微盟發展集團“生態化”戰略，2021年下半年公司大幅增加了研發人員，從當年初的1284人增至年末的1971人。雖然今年上半年因為WOS新商業操作系統的推出，也為了優化成本，微盟將研發人員減至1867人，仍然較上年同期有明顯增加。

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反映到成本端，截至2022年6月30日止的上半年，微盟研發總開支達到4.69億元，同比大增54.41%。

誠如微盟所言，外部環境和內容人員變化導致了上半年業績不佳。不過，值得一提的是，2020年上半年，微盟也受到了疫情影響，甚至遭受內部SaaS破壞事件，但營收同比增長了45.7%，達到9.57億元；期內虧損也只有5.46億元，整體業績依然優于2022年。

這股業界“寒風”并沒有漏掉有贊。

根據有贊8月9日發布的財報，2022年上半年，公司總收入達7.29億元，同比下滑9.23%，較上年同期降幅（2.5%）有所擴大。有贊服務商家的GMV達到479億元，與2021年同期的481億元持平（降幅0.42%）。

雖然有贊依然處于虧損狀態，且并未解釋虧損原因，但其虧損程度有了明顯改善：期內虧損達到4.82億元，同比增加30.20%，但幅度已較2021年上半年的60.79%大幅收窄。

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在衡量公司盈利趨勢的關鍵指標上，微盟和有贊表現均不理想。

2021年上半年，有贊毛利實現了基本持平（1.23%）的情況；但到了今年上半年，公司毛利收入由增轉減至4.42億元，同比減少9.41%。微盟的轉變更為明顯，去年上半年毛利同比增長49%達7.66億元，今年同期同比降了21.4%，僅有5.98億元。

兩大“私域概念”龍頭毛利同時下降，不禁讓人疑惑，公司增長是否已經見頂？

微盟2022H1財報發布次日股價走勢

財報發布的第一時間，投資者們已經對兩家企業上半年的成績給出了“評分”：8月10日，有贊早盤高開，盤中漲幅高達10%，當日收報0.157港元/股，日漲幅達4.67%；8月16日，微盟股價收報3.6港元/股，日跌15.49%，市值約93億港元。

降本控費 vs “負重前行”

主要財務指標表現相近的情況下，有贊、微盟在資本市場上的待遇為何大相徑庭？

歸根結底，與兩家企業上半年經營策略差異有著密切關系。

2022年3月，有贊創始人兼CEO白鴉在內部信中提出，公司在經營上要回歸商業“基本面”；組織建設方面，將圍繞組織效率和組織能力，全面提升人均產出。

簡言之，有贊的目標是在降本控費基礎上，集中力量解決商家核心需求。

從財報來看，確實取得了明顯效果：公司二季度銷售支出較一季度環比下降14.6%；行政支出環比下降41.8%；其他經營開支環比下降76.2%，經營虧損同比收窄48.9%，環比收窄62.2%。

有贊認為，這一定程度上得益于上半年以來，公司在組織架構上的優化調整——通過取消冗余崗位設置、縮短協作鏈條來提升經營效率，從而較大幅度減少了支出。

今年3月，有贊就被爆裁員1500人，并且還把裁員寫進了公司的2022年OKR里。彼時，有贊方面的回應稱，裁員大概涉及1000人，比例在20%；年初1月優化了300余人。

實際情況是，截至2022年6月30日，有贊員工總數共計2633人，較2021年同期的4008人縮減逾三成；較2021年底的4494人減少四成，接近腰斬。

在降本控費的大目標下，有贊的動作甚至可以用“激進”來形容，在滿足解決商家核心需求情況下，其他一切不必要開支全都被限制。公司還表示，隨著組織效率和組織能力的持續提升，2022年下半年經營虧損有望進一步收窄。

微盟今年也在有計劃地縮減組織規模，但整體處于平穩過渡階段。截至2022年6月30日，有6907名全職雇員，較上年同期的7534名全職雇員只減少了627人，減幅約為8%；全職雇員數是有贊同期的2.63倍。

按照微盟的說法，研發開支增加是公司虧損的原因之一。

而單從人員方面來看，據統計，微盟研發人員從2021年初的1284人增加至了年末的1971人，到今年上半年又減至1867人，占當前員工總數的27%，一年半時間人員增幅在45%左右。公司研發總成本卻在2022年上半年達到了4.69億元，同比增長54.4%，較2020年底的2.51億元大漲86.85%，明顯快于人員增速。