百度二季報里的AI折疊與加速度
今天港股盤后，百度（BIDU.US/9888.HK）公布2022年第二季度業(yè)績。
財報顯示，百度于二季度實現(xiàn)營收296.47億元（人民幣，單位下同），超彭博一致預期（294.11億元）；其中核心在線營銷收入171億元，超越市場預期（164億元）；對應期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整凈利潤達55.41億元，同比增長3%，遠超彭博一致預期（34.51億元）。截至二季度末，百度賬面自由現(xiàn)金流（不含愛奇藝）為55億元。
二季度“至暗時刻”下，國內(nèi)多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商失速，市場對于百度本季財務表現(xiàn)本來不抱太大期望，但直到業(yè)績出來后，還是有些出乎意料的。
具體來看，二季度，在線營銷業(yè)務小超市場預期，可見移動生態(tài)仍舊韌性十足。
6月，百度App的MAU達6.28億，同比增長8%；每日登陸用戶占比達84%，均高于去年12月，再度證明百度在搜索領域競爭力。
創(chuàng)新業(yè)務方面，小度繼續(xù)領跑行業(yè)。根據(jù)權威數(shù)據(jù)機構IDC和Canalys最新報告，2022年第一季度小度在中國智能音箱出貨量中蟬聯(lián)第一。
值得關注的是，百度于二季度啟動了新一輪干部輪崗，何俊杰將擔任百度移動生態(tài)事業(yè)群組（MEG）負責人。據(jù)內(nèi)部信稱，何俊杰在投資和銷管等方面具有豐富經(jīng)驗，將帶領MEG團隊堅持長期主義思維、不斷提升運營效率，適應環(huán)境變化和行業(yè)趨勢，為百度構建一個更加繁榮、強大的移動生態(tài)。
百度的在線營銷業(yè)務基于搜索引擎，具有較強的利潤彈性。目前，全年低開高走的格局也已基本無懸念，也意味著公司也將會隨下半年經(jīng)濟好轉進一步釋放利潤。同時，該部分作為百度的現(xiàn)金流業(yè)務，伴隨其利潤彈性釋放，有利于進一步支撐百度智能云和智能駕駛業(yè)務的持續(xù)擴張。
01
智能云繼續(xù)“領跑”，智能駕駛“蓄勢”
1）智能云業(yè)務：繼續(xù)“奔跑”，國內(nèi)AI云市場“六連冠”
本季百度智能云營收同比增長31%，環(huán)比增長10%，增速再次領跑行業(yè)繼續(xù)領先同業(yè)。
根據(jù)IDC于2022年6月發(fā)布的《2021H2中國AI云服務市場研究報告》，百度智能云再度位列AI云廠商的第一名，實現(xiàn)“六連冠”。
可見，百度在智能云市場已站穩(wěn)腳跟，基于“云智一體”的打法，百度智能云集中于PaaS＋SaaS層的打法持續(xù)奏效。
若深入數(shù)字背后，將會看到的是這樣一幅場景：百度AI硬核能力的不斷進化，并逐步向金融、工業(yè)、能源、交通等眾多行業(yè)持續(xù)滲透，特別是在金融和智能交通領域。
其中，據(jù)IDC公布的《中國金融云市場(2021下半年)跟蹤》顯示，百度智能云在金融云解決方案整體市場中位列前三，市場份額不斷提升，穩(wěn)居“第一陣營”；截至二季度末，百度ACE智能交通已被51個城市所采用，相比一年前的規(guī)模（20個）翻番，且均是價值超千萬的訂單。
除此之外，百度智能云在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等領域亦取得不小的突破。
比如，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域，百度智能云開物于5月入選“雙跨”國家隊，將與汽車300多家標桿企業(yè)建立合作，將一套可復制的智能工業(yè)質(zhì)檢方案廣泛應用于與汽車、電子、能源電力、裝備制造、鋼鐵、化工、水務等超過22個行業(yè)。
具體到智能交通場景，截至第二季度末，以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算，百度ACE智能交通解決方案已經(jīng)被51個城市采用，覆蓋范圍較一年前的20個城市持續(xù)提升。
資料來源：工信部
又如，在智慧城市領域，百度智能云已在北京、上海、麗江、成都等城市多點開花，同時也把“城市大腦”帶入像官渡、壽光這樣的區(qū)縣型城鎮(zhèn)，復刻AI賦能城市管理和建設的經(jīng)驗，讓更多城鄉(xiāng)居民共享數(shù)字化、智能化發(fā)展的紅利。
簡單來講，百度智能云核心驅(qū)動邏輯在于：以百度大腦為底層技術核心引擎，在飛槳深度學習平臺、百度昆侖芯片、DuerOS平臺與智能硬件的加持下，不斷深化AI技術能力，并通過AI賦能云服務，加速AI在各行業(yè)的商業(yè)化。
眼下外部形勢日趨復雜多變，對于未來的確定性和新的機會，市場大概率更為關切。如今，百度智能云究竟走到了哪個階段？后市走向又會如何？
或許，從百度最新的一輪干部輪崗調(diào)整，能察覺到一些變化。
今年5月的首個工作日，李彥宏在內(nèi)部信中宣布：
集團執(zhí)行副總裁沈抖擔任百度智能云事業(yè)群組（ACG）負責人；何俊杰（Jackson）晉升為集團資深副總裁，并輪崗擔任百度移動生態(tài)事業(yè)群組（MEG）負責人。
沈抖執(zhí)掌百度智能云業(yè)務：
從主導手百的信息流轉型，到推動移動生態(tài)事業(yè)群從搜信息拓展到搜服，并為百度其他業(yè)務提供流量和資金支持，再到如今領導百度的中長期戰(zhàn)略業(yè)務。
對于這位功臣，“具有戰(zhàn)略視野，敢打硬仗、能打勝仗”，曾是李彥宏對他的評價。
轉換間，百度對于沈抖的器重以及百度智能云的期待，可見一斑。
李彥宏也在內(nèi)部信中表示，期望沈抖帶領ACG團隊，加快落實云智一體戰(zhàn)略，實現(xiàn)規(guī)模和健康度的量變到質(zhì)變，為百度第二曲線的發(fā)展建立新的功勛。
看來，百度智能云很可能正進入到“利潤”加快釋放的新周期。
2）智能駕駛：全速“開進”
作為國內(nèi)最早布局自動駕駛領域的企業(yè)之一，憑借自身長期累積的AI技術優(yōu)勢、自動駕駛領域的前瞻布局及商業(yè)化探索，百度逐步走出“商業(yè)化無人區(qū)”，目前基于全球自動駕駛平臺Apollo發(fā)展出三種商業(yè)路徑，分別是自動駕駛技術解決方案、造車、共享無人車（“Robotaxi”）。
如果說去年是百度智能駕駛商業(yè)化“破繭”的元年，那么今年則是百度智能駕駛在各賽道全速“開進”的時刻：
其中，百度的“Robotaxi”一路“狂飆”，開啟燎原之勢：5月以來，先后于重慶、深圳、武漢“通關”，現(xiàn)已在北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢、合肥、成都等十多個城市落地。其中，“Robotaxi”在北京亦莊推出不到兩年就已成為用戶常態(tài)化的出行方式，占據(jù)亦莊地區(qū)約10%的網(wǎng)約車市場份額。
截至2022年7月20日，“Robotaxi”累計訂單量已超100萬單，基本上行業(yè)友商的5至10倍，穩(wěn)坐全球最大自動駕駛出行服務提供商。未來計劃到2025年將業(yè)務擴展到65個城市，到2030年擴展到100個城市。
除了規(guī)模快速擴張之外，百度在“Robotaxi”運營的成本端也正迎來一個重要的拐點：
在今年7月的百度世界大會上，百度第六代無方向盤無人車Apollo RT6正式亮相，目標量產(chǎn)成本僅為25萬元，將國內(nèi)無人車的生產(chǎn)成本首次打入大眾電車市場范疇。一旦2023年率先投入“Robotaxi”運營，車輛成本的大幅“減負”，將進一步加速其滲透。
總的來說，百度長期深耕于AI應用領域，并以其為底層能力，持續(xù)構建并完善更具商業(yè)想象空間的中長期增長引擎，伴隨百度AI商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化地推進，中長期空間也將隨之被打開。
02
AI領頭，百度“搶跑”
眼下，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革方興未艾，且正深刻影響著經(jīng)濟社會運行方式、國際競爭范式、世界格局發(fā)展走勢。早在幾年前頂層就已明確AI這輪關鍵性變革機遇中的戰(zhàn)略價值：“領頭雁”，并積極推動國內(nèi)AI研究發(fā)展由“跟跑”思維轉向“領跑”。
百度可以說是國內(nèi)AI領域繞不開的存在，基于AI這一共識之下，現(xiàn)階段國家正大力推進以AI為驅(qū)動的數(shù)字化和智能化轉型階段，特別是疫情發(fā)生以來，相關政策密集出臺。
這對于AI“頭雁”百度而言，未來所面臨機會，是可想而知的。
1）國內(nèi)AI“頭雁”：百度AI的底色與稀缺性
在技術制勝未來的趨勢與認知之下，研發(fā)投入成為企業(yè)標榜科技實力的一致手段。但相比而言，專利或許更能衡量技術實力的直觀標準，也是未來防御甚至阻擊市場對手的壁壘。
自涉足AI十余年以來，百度構筑AI專利版圖，其實也是可想而知的。目前不論是規(guī)模還是質(zhì)量，均處于行業(yè)領跑位置：
連續(xù)四年在AI專利申請量和授權量方面蟬聯(lián)中國第一。
2021年，百度深度學習專利申請量、自動駕駛專利族數(shù)量均排名全球第一。
2021年，百度榮獲人工智能交互領域的唯一中國專利金獎，成為人工智能領域獲得中國專利獎獎項最多、獲獎級別最高的高科技企業(yè)。
不論有技術多牛，最終都要回歸到應用和價值創(chuàng)造中。
根據(jù)《百度人工智能專利白皮書2022》顯示，2021年百度申請的AI專利，九成以上應用到公司及合作伙伴的產(chǎn)品和服務中，并通過專利合作賦能合作伙伴，推動AI技術的大規(guī)模落地應用。
而百度智能云業(yè)務的“領跑”式增長及市場態(tài)度的轉變，恰恰更是對百度AI成色的有力檢驗。其獨特優(yōu)勢在于領先的AI能力以及對于特定行業(yè)痛點的深刻理解，從而助力“千行百業(yè)”加快智能化、數(shù)字化轉型。
如果說起于搜索，基于2B的商業(yè)模式，決定了百度天然的AI基因。那么，長期對于AI近乎偏執(zhí)的投入以及眾多行業(yè)的持續(xù)“深耕”和積累，則注定了百度AI“頭雁”的地位。
2）未來定價之“錨”：智能駕駛將打開天花板
在全球能源加速切換的背景之下，汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化浪潮勢不可擋，不論是從智能駕駛產(chǎn)業(yè)化潛力，還是從節(jié)能減排的價值，都是不言而喻的。
自2021年以來，國內(nèi)新能源車市場爆發(fā)，滲透率迅速邁過10%的拐點，目前仍有顯著提升空間。同時，電動化只是上半場，智能化才是下半場的主旋律，類比手機智能化產(chǎn)業(yè)鏈，汽車智能化或也將有長達十年的黃金時期，因此，這也意味著智能駕駛產(chǎn)業(yè)仍極具想象潛力。
在產(chǎn)業(yè)趨勢下，百度將成為主題投資基金配置智能汽車繞不開的存在，這不僅是因為百度的自動駕駛技術國內(nèi)第一、全球領先，更是因為其自動駕駛業(yè)務的商業(yè)化也走在了行業(yè)前列，先發(fā)優(yōu)勢將讓百度更快的獲得市場，公司的業(yè)績也將更具爆發(fā)性，未來有望打開其增長天花板。
總的來說，百度符合未來科技發(fā)展大趨勢，尤其是中國數(shù)字化和智能化轉型進程中，占位領先，中長期價值凸顯。
03
尾聲
最近財報的披露已是終章，二季報風險基本已落地Price in，考慮到百度二季度經(jīng)營情況良好，多項指標超出預期，基本面依舊扎實，下半年有望隨經(jīng)濟復蘇逐步向好。
再度回歸二級市場來看，盡管一季報發(fā)布之后，百度的估值已有所上修，但目前遠未充分體現(xiàn)第二曲線、第三曲線的估值。
百度的真實價值被低估，已屬老生常談。關鍵在于移動生態(tài)業(yè)務作為成熟業(yè)務成長性欠缺，而最具想象力且護城河最寬的智能駕駛業(yè)務則由于時間節(jié)點未到而未能及時放量，大量的技術積累未能轉化成商業(yè)價值，這導致百度引領行業(yè)的前沿業(yè)務的估值被壓制。
但，這一切也都在悄然變化，在表面看似波瀾不驚的二季報之下，百度的成長新周期或許正在展開。
本文來自微信公眾號“格隆匯APP”（ID:hkguruclub），作者：貝爾席，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
