來源 / ToB行業(yè)頭條 （ID：wwwqifu）
作者 / 樊航
投資，一直被視為企業(yè)發(fā)展的另一種新風(fēng)向。
尤其是備受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)大廠投資，它們把錢投向哪兒，也從某種程度上也意味著風(fēng)口在哪，大眾的目光也會(huì)不約而同的聚焦于此。
如果把2021年大廠四處撒網(wǎng)似的投資，視作瘋狂之舉，那 “回歸理性，捂緊口袋” 則成了2022年大廠投資的主旋律。
這一點(diǎn)，從數(shù)據(jù)上就顯而易見。
根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2021年，騰訊投資事件有276起，阿里投資47起，字節(jié)跳動(dòng)69起，小米83起，美團(tuán)15起。
而到2022年全年，大廠投資呈整體投資失速狀態(tài) ，騰訊僅投資90起，阿里投資18起，字節(jié)跳動(dòng)18起，小米50起，美團(tuán)8起。
當(dāng)然，投資失速的原因有很多，比如像反壟斷、雙減等政策影響，再比如像一級(jí)市場(chǎng)估值虛高、賽道投資回報(bào)率不高導(dǎo)致投資虧損，以及大廠自身戰(zhàn)略布局等，諸多影響都成為企業(yè)投資熱情不高的主要?jiǎng)右颉?/span>
但回過頭看，大廠的投資并未完全停下，只是此前廣撒網(wǎng)、無邊界的投資現(xiàn)象已然不復(fù)存在，更謹(jǐn)慎的它們?nèi)匀?strong>把有限的子彈，打在各自理想的靶紙上。
因此，了解大廠2022年投資邏輯以及對(duì)投資戰(zhàn)略的思考，或許比過往任何時(shí)候都值得關(guān)注，畢竟節(jié)衣縮食下，大廠的每一筆投資都應(yīng)該花在刀刃上，都有基于自身業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的考量。
投資情況
騰訊居首，小米次之，字節(jié)阿里出手謹(jǐn)慎
2022年，大廠在投資表現(xiàn)上已然發(fā)生了巨大的變化。
如前文談到的那樣，大廠整體的投資事件和投資金額都大幅下降。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，騰訊2022年一共投資90起，同比下降67.4%，投資金額180.31億 （2021年1391.09億） ，同比下降87%。
小米 投資50起，同比下降39%，投資金額40.28億 （2021年81.05億） ，同比下降50.3%。
字節(jié)跳動(dòng) 18起，同比下降73.9%，投資金額10.45億 （2021年245.73億） ，同比下降95.7%。
阿里 17起，同比下降63.8%，投資金額17.3億 （2021年187.28億） ，同比下降90.7%。
美團(tuán) 8起，同比下降 46.6% ，投資金額 12.35 億 （2021年25.65億） ，同比下降 51.8% 。
有頭部相關(guān)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在全球市場(chǎng)不確定性加劇的情況下，大廠傾向于握住更多現(xiàn)金，再伺機(jī)而動(dòng)。且從退出的項(xiàng)目來看，大部分也確實(shí)到了該退出的時(shí)機(jī)，從過去大眾所熟悉的新消費(fèi)、教培、文娛領(lǐng)域2022年都很少出手。
從重點(diǎn)投資賽道類型上看， 大廠最受歡迎的賽道變?yōu)榱讼冗M(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、智能硬件等領(lǐng)域，醫(yī)療健康和汽車交通也有迎頭趕上之勢(shì)。這也印證了大廠開始“由虛變實(shí)”，押注硬科技等實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的決心。
以騰訊為例，2022年金融 （12起，均來自海外公司） 、醫(yī)療健康 （11起） 、游戲 （11起，其中9起來自海外游戲公司） 、汽車交通 （6起） 、先進(jìn)制造 （13起） 、企業(yè)服務(wù) （12起） 是騰訊關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。
同樣的，小米、阿里、字節(jié)、美團(tuán)2022年的投資重點(diǎn)也都聚集在這些領(lǐng)域。
其中小米投資先進(jìn)制造 （20起） 、汽車交通 （6起） 、智能硬件 （10起） ，在硬科技領(lǐng)域小米為今年大廠之最；
字節(jié)跳動(dòng)投資企業(yè)服務(wù) （5起） 、智能硬件 （3起） 、醫(yī)療健康 （2起） ；
阿里投資企業(yè)服務(wù) （2起） 、智能硬件 （3起） 、醫(yī)療健康 （2起） 、先進(jìn)制造 （2起） ；
美團(tuán)投資先進(jìn)制造 （2起） 、汽車交通 （3起） 、智能硬件 （2起） 。
在投資輪次上，騰訊戰(zhàn)略投資31次 （34%） ，種子輪1次，天使輪4次，Pre-A輪—IPO前44次，收購(gòu)10次 （其中收購(gòu)黑鯊科技以失敗告終） ；
小米戰(zhàn)略投資23次 （46%） ，天使輪5次，Pre-A輪—IPO前22次，收購(gòu)0次；
阿里戰(zhàn)略投資8次，天使輪0次，Pre-A輪—IPO前9次，收購(gòu)0次；
字節(jié)戰(zhàn)略投資7次，天使輪2次，Pre-A輪—IPO前3次，收購(gòu)6次；
美團(tuán)戰(zhàn)略投資1次，Pre-A—IPO前6次，天使輪1次。
結(jié)合數(shù)據(jù)來看，大廠戰(zhàn)略投資均占投資事件的大頭，此外，騰訊、小米、美團(tuán)更傾向于在Pre-A輪—IPO前，字節(jié)跳動(dòng)并購(gòu)力度占比最大。
總體而言，2022年大廠對(duì)外擴(kuò)張版圖的高速列車已然踩下剎車，對(duì)外重點(diǎn)布局也開始改倉(cāng)換道，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目已經(jīng)很難再吸引大廠的目光，而前沿科技賽道和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正逐漸成為新寵，這種由虛向?qū)嵉霓D(zhuǎn)變在2022年尤為明顯。
投資分析
騰訊：在海外投金融、游戲，在國(guó)內(nèi)重實(shí)體創(chuàng)新科技
按照騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾在2022年上半年回應(yīng)投資問題時(shí)的說法，騰訊投資策略仍然有效，未來會(huì)分析更多的宏觀政策，隨時(shí)跟進(jìn)最新趨勢(shì)，優(yōu)化投資的布局和方向。
從2022的投資戰(zhàn)略中可以看出， 騰訊投資主打兩個(gè)方向，對(duì)內(nèi)重視實(shí)體創(chuàng)新科技，對(duì)外注重金融、游戲領(lǐng)域。
公開數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)投資中，騰訊有12筆投向了企業(yè)服務(wù)行業(yè)，涉及的子行業(yè)為處理器芯片、量子計(jì)算與人工智能，比如兩次投資新晉獨(dú)角獸RPA廠商影刀、A輪投資流程挖掘廠商望繁信科技；
還有13筆，騰訊投向了先進(jìn)制造行業(yè) ，涉及的子行業(yè)包括新能源、人工智能、集成電路，包括新晉獨(dú)角獸云豹智能、燧原科技、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、巨灣技研等；
至于其他投資，騰訊有6筆投向了汽車交通行業(yè)，涉及的子行業(yè)為交通出行、安全與車聯(lián)網(wǎng)，例如新晉獨(dú)角獸洛軻汽車以及安全領(lǐng)域企業(yè)銀基安全；
11筆投向醫(yī)療健康領(lǐng)域 ，例如賽禾醫(yī)療、圓因生物等。
騰訊的投資戰(zhàn)略之所以聚集在這些領(lǐng)域，頗有 放長(zhǎng)線釣大魚 之 意，畢竟這些科技創(chuàng)新領(lǐng)域，典型特點(diǎn)是資金密集，投入巨大，研發(fā)周期長(zhǎng)，回報(bào)周期久，投資風(fēng)險(xiǎn)高。
此外，或許還基于兩大考量，一是看重投資的社會(huì)創(chuàng)新正面外部性，二是順應(yīng)國(guó)家宏觀政策。國(guó)務(wù)院2020年提出的集成電路等產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)是，中國(guó)芯片自給率要從2019年的30%，提升到2025年的70％。
在車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，有數(shù)據(jù)指出，中國(guó)車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2017年的746億元增長(zhǎng)至2020年的1637億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)29.95%，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)2982億元。
可以看出，騰訊所選擇投資的領(lǐng)域不論市場(chǎng)規(guī)模還是政策都向好，是時(shí)下企業(yè)關(guān)注的香餑餑。
在海外，游戲依然是騰訊在海外最關(guān)注的賽道，在今年44筆海外投資中，有12筆流向游戲相關(guān)行業(yè)。 值得關(guān)注的是，騰訊在海外投資的都是已有游戲代表作的成熟工作室，多以戰(zhàn)略融資、股權(quán)融資、并購(gòu)等方式完成投資。
主要原因或許有二，一是對(duì)騰訊而言，這些游戲IP （耳熟能詳?shù)南翊炭托艞l、孤島驚魂等熱門游戲） 或許將成為寶貴的資源。二是在歐美日等游戲成熟市場(chǎng)，沒有版號(hào)審批制度。當(dāng)然游戲行業(yè)一直是騰訊的主要營(yíng)收業(yè)務(wù)，尋求快速增長(zhǎng)是騰訊海外游戲投資的主要邏輯。
如果了解阿里最近五年的投資狀況，勢(shì)必會(huì)知道阿里的投資金額以及事件都是逐年遞減的。2022年更是有消息指出阿里戰(zhàn)略投資部門已經(jīng)進(jìn)行團(tuán)隊(duì)縮減。
盡管這并不意味著阿里不會(huì)再對(duì)外投資，但2022年的公開數(shù)據(jù)已經(jīng)給出了答案，無序擴(kuò)張的輝煌時(shí)代已然不再，阿里投資開始收縮了。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示， 阿里2022年投資主要在補(bǔ)足技術(shù) ，例如投資了企業(yè)線上虛擬活動(dòng)產(chǎn)品&服務(wù)平臺(tái)隨幻科技、VR/AR服務(wù)商N(yùn)real、協(xié)作機(jī)器人研發(fā)商法奧FAIR等，另外阿里釘釘今年唯一投資事件就是并購(gòu)實(shí)時(shí)音視頻PaaS云服務(wù)商拍樂云。
當(dāng)然包括大廠在內(nèi)，今年大量VC和PE的投資都有不同程度的下降，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)比較謹(jǐn)慎的階段。企業(yè)需要提升自己在資源和資金方面的利用效率。
而這一點(diǎn)在阿里過去發(fā)布的兩個(gè)財(cái)年財(cái)報(bào)上都有顯示，2021財(cái)年阿里投資和收購(gòu)活動(dòng)支出953.12億，而2022年該項(xiàng)目費(fèi)用流出683.16億，流入154.68億，總支出528.48億，按這個(gè)邏輯和此前的投資情況，2023年財(cái)年也許會(huì)更低。
字節(jié)跳動(dòng)：布局要與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)
能不出手就不出手，一旦出手，至少要和自身戰(zhàn)略布局和主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)，這基本已經(jīng)成為字節(jié)內(nèi)部對(duì)外投資的共識(shí)。
在過往被業(yè)界認(rèn)為瞄準(zhǔn)熱門賽道投資無邊界的字節(jié)跳動(dòng)，在 2022年年初裁撤投資業(yè)務(wù)之后的動(dòng)作明顯收斂了很多 ，其投資的數(shù)量雖大不如以前但大都有跡可循，并非盲目。
這一年，字節(jié)跳動(dòng)裁撤戰(zhàn)略投資部門， 有相關(guān)人士指出，字節(jié)高層注重投資與字節(jié)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同，對(duì)于財(cái)務(wù)投資的表現(xiàn)不太滿意。像過往投資的消費(fèi)品牌、機(jī)器人等熱門領(lǐng)域與字節(jié)本身業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較弱，戰(zhàn)略意義并不大。
而觀察2022年字節(jié)投資，有很直觀的表現(xiàn)。比如在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，發(fā)展上游B端企業(yè)服務(wù)、挖掘新藍(lán)海幾乎是大廠必然的選擇，內(nèi)部字節(jié)飛書、火山引擎等都是字節(jié)企業(yè)服務(wù)的明星業(yè)務(wù)，對(duì)外投資收購(gòu)該類業(yè)務(wù)作為補(bǔ)強(qiáng)也是字節(jié)業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)。
如年初收購(gòu)無代碼應(yīng)用搭建平臺(tái)黑帕云，意在招攬優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)成為字節(jié)開拓企業(yè)服務(wù)新業(yè)務(wù)、尋找新增市場(chǎng)的排頭兵。而此次原黑帕云CEO陳金洲本欲3月接手字節(jié)aPaaS昆侖，但不知何原因于5月離職 （字節(jié)官方并未給出回應(yīng)） 。
但通過收購(gòu)吸收新產(chǎn)品和新人才，一直都是字節(jié)投資的慣用方式，如朝夕日歷創(chuàng)始人程昊、幕布CEO王旭、才云科技CEO張?chǎng)蔚龋荚诠颈皇召?gòu)后進(jìn)入字節(jié)相關(guān)業(yè)務(wù)。
同樣2022年字節(jié)還參與投資自研RPA、aPaaS 低代碼平臺(tái)未斯科技、企業(yè)級(jí)執(zhí)行管理平臺(tái)璇星科技等，也意在進(jìn)一步爭(zhēng)奪該領(lǐng)域的頭部位置，通過投資完善短板。
此外，在XR （擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)Extended Reality） 賽道，2021年字節(jié)完成目前為止中國(guó) VR 行業(yè)最大的一筆收購(gòu)將Pico收入旗下，在2022年更是戰(zhàn)略投資XR眼鏡生產(chǎn)商銷售商李未可，這樣表示字節(jié)在 VR 方向的動(dòng)作顯然不只是簡(jiǎn)單實(shí)驗(yàn)和探索，而是具備明顯的戰(zhàn)略性意義。
美團(tuán)：重硬科技，也重業(yè)務(wù)結(jié)合
同樣注重與自身業(yè)務(wù)相結(jié)合、對(duì)硬科技進(jìn)行投資的還有美團(tuán)。
美團(tuán)戰(zhàn)略與投資副總裁朱文倩曾公開表示，美團(tuán)持續(xù)圍繞具有長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值的前沿科技領(lǐng)域進(jìn)行投資，積極布局智能汽車、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、半導(dǎo)體、生物科技等領(lǐng)域。
這一點(diǎn)在2022年表現(xiàn)更甚，數(shù)據(jù)顯示2022年伊始至今，美團(tuán)的8次出手有7次全部放在汽車交通、先進(jìn)制造、智能硬件等硬科技領(lǐng)域。
比如2月，美團(tuán)跟投自動(dòng)駕駛卡車技術(shù)與運(yùn)營(yíng)公司嬴徹科技的1.88億美元B+輪融資；4月，美團(tuán)領(lǐng)投未來機(jī)器人 （深圳） 有限公司8000萬(wàn)美元的C+輪融資；8月，美團(tuán)戰(zhàn)投領(lǐng)投欣旺達(dá)EVB60億元A輪融資。
對(duì)此，王興對(duì)外的解釋是，自動(dòng)駕駛、人車交互等技術(shù)，未來會(huì)與美團(tuán)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。美團(tuán)本質(zhì)上是一家移動(dòng)公司，因此車輛對(duì)美團(tuán)很重要。
從長(zhǎng)期來看，隨著電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟，貨物配送效率的不斷提高，配送成本的不斷降低，將有利于美團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
那么當(dāng)美團(tuán)不管是將彈藥砸向車企還是與汽車配套的電池、智能技術(shù)領(lǐng)域，都能更加表明美團(tuán)近年來“加倉(cāng)”硬科技的戰(zhàn)略意圖。
小米：加碼供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)
如果說美團(tuán)重視硬科技是為了配合主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，那小米在汽車交通、先進(jìn)制造、智能硬件等方面的布局則是為了尋找另一條增長(zhǎng)方向。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，由于智能手機(jī)等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)逐漸見頂，小米2022年凈利潤(rùn)和營(yíng)收都雙雙跳水，小米手機(jī)的出貨量也一度跌出前五。此外，受芯片斷供、元器件成本上升等諸多因素的影響，智能硬件 （如智能家電） 領(lǐng)域利潤(rùn)也相應(yīng)被進(jìn)一步擠壓，向上尋找增長(zhǎng)空間成為小米的首要任務(wù)。
也因此，在2022年小米加大了對(duì)在芯片、智能硬件等領(lǐng)域的投資。比如芯片領(lǐng)域包括微納核芯、至盛半導(dǎo)體、芯能半導(dǎo)體、云途半導(dǎo)體等十余家芯片企業(yè)，智能硬件領(lǐng)域包括兩次投資智能門品牌云鹿智能門，戰(zhàn)略投資電子產(chǎn)品研發(fā)商新帕元......
此外，自2021年小米宣布造車，涉足汽車交通領(lǐng)域之后，對(duì)汽車領(lǐng)域的投資也從未停下，這也被外界稱為小米的二次創(chuàng)業(yè)。
在供應(yīng)鏈布局上，小米汽車除了找行業(yè)大牌零部件廠商合作，也投資了眾多硬件設(shè)施制造商，以及縱目科技、禾賽科技、同馭汽車科技等自動(dòng)駕駛技術(shù)企業(yè)。
值得一提的是，據(jù)市面消息，小米目前尚未獲得生產(chǎn)智能汽車的牌照，因此，受到萬(wàn)眾矚目的小米汽車，或許也將在短期內(nèi)以“代工廠”方式運(yùn)行，彼時(shí)小米在智能汽車領(lǐng)域的早期發(fā)力成績(jī)，將與自身汽車科技領(lǐng)域的能力強(qiáng)掛鉤，這也可能是導(dǎo)致小米在汽車交通領(lǐng)域投資頗多的重要原因。
2023年大勢(shì)向何處，仍舊未知
從這些大廠整體邏輯以及投資情況都顯示了2022年，大廠巨頭們都剔除掉不必要的無序投資，也紛紛調(diào)倉(cāng)換道，專注補(bǔ)足自身、重視實(shí)體科技領(lǐng)域。
但相比以往的瘋狂投資，未來行業(yè)想要恢復(fù)到以前的投資盛況也相當(dāng)困難。畢竟一些短期內(nèi)看不到生態(tài)協(xié)作發(fā)展的可能、爆發(fā)能力又不出眾的企業(yè)以及行業(yè)，也不如省下來的真金白銀來得實(shí)在。
這一年也常被人笑談， 最大的投資就是不投資。從某種意義上，由于各種因素的影響，2022年大廠投資相當(dāng)于走向了一個(gè)節(jié)點(diǎn)，甚至形容為谷底也不為過，2023年，會(huì)不會(huì)觸底反彈也仍舊未知。
但也有樂觀者認(rèn)為大廠們追求的并不是短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，更重要還是結(jié)合自身戰(zhàn)略布局和長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行有計(jì)劃的對(duì)外拓展，從而探索出長(zhǎng)期的更大更遠(yuǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值。
從這個(gè)角度講，也許2023年，大廠投資會(huì)迎來觸底反彈。
